。为了避免出现挤兑，威胁银行的生存，银行必须保留足够的现金。但留足足够的现金流会让银行的收入减少，同时还需要向美联储缴纳更多的准备金。

    因此，为了自己的利益最大化，金融市场出现了同业拆借和隔夜拆借市场。

    隔夜拆借很好理解，即今天借明天还。利率随着美联储的联邦基金利率上下浮动。

    吸纳银行隔夜拆借资金最大的机构就是投行。投行有丰富的高风险高回报投资渠道和经验，完善的风险管理体系，深厚的人脉和灵活且完善的信息网络。保证他们能够从事套利交易。

    如果隔夜拆借的利率是1，房地产abs的回报是7，刨去对冲风险时缴纳的保险，投行仍然可以获得300~400个基点的营收。

    等投行用融到钱，再加上本身的资金，购买的金融产品做抵押，接到更多的隔夜拆借资金购买回报更高的金融产品，这就形成了杠杆。如此循环往复，杠杆撬动的金融产品的规模就更加庞大。

    就像现在，美林的杠杆率是19倍，而高盛达摩雷曼兄弟和贝尔斯登的杠杆率也基本都在20倍左右。

    等到次大危机的时候，五大投行的杠杆率基本都在30倍左右。

    30倍是
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