”

    巴菲特解释到，利率正是“何时”的价格。利率之于金融正如地心引力之于物理。当利率变化时，所有金融资产的价值——房屋、股票、债券——都会跟着变化。一如鸟的价格波动。

    “这决定了有时一鸟在手要好于二鸟在林；有时则相反。”

    巴菲特语速很快，带着鼻音。

    他把伊索与他所视为荒诞不经的1990年代大牛市相比，在1990年代，公司利润与此前并没有明显增长，但因为低利率，林里的鸟很贵，人们不愿意要现金—手中鸟，而是以前所未有的价格去买那些在丛林中的鸟。

    巴菲特将这称之为“贪婪因素”。

    “只有三种手段能够保证股票市场以每年10%的幅度上升。”

    巴菲特说，“一是利率下跌并保持在历史低位上；二是经济增长的大部分成果都回馈给了投资者，而非雇员、政府以及其它；或者整个经济体的增长速度超过以往。”

    但巴菲特把这三个假设都称之为“异想天开”。

    “很多投资者其实并不相信股市的繁荣会持续，他们只是相信自己能够挑选赢家。”

    巴菲特像乐队指挥那样挥舞着手臂，继续通过幻灯片向听众解释为
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